浙江正泰電器股份有限公司（簡稱“正泰電器”）于2010年8月17日公布半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入284125.29萬元，同比增長35.32%；利潤總額48384.79萬元，同比增長6.72 %；歸屬于母公司凈利潤36954.84萬元，同比增長5.34%；實現(xiàn)每股收益0.37元。
　　值得注意的是，去年同期凈利潤中包含了公司專利權(quán)官司和解所獲的7000萬元賠償金，如扣除非經(jīng)常性損益的影響，則公司2010年上半年凈利潤同比增長達(dá)20.85%。
　　此外，上海諾雅克電氣有限公司和上海電源系統(tǒng)有限公司也開始市場銷售。隨著新產(chǎn)品市場的逐步打開，公司有望獲得新的盈利增長點。

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【外界看點1】

高端市場取得突破,未來業(yè)績增長有保障

　　國際化戰(zhàn)略取得初步成效,出口開始走出低谷。報告期內(nèi)公司加大了國家化戰(zhàn)略投入,分階段有步驟地逐步實施國際市場的開拓,目前已取得初步成效,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)出口收入2.08億元,同比增長27.62%,出口逐步走出低谷,未來有望進(jìn)入增長期。
　　新業(yè)務(wù)取得突破,即將步入收獲期。公司新產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)主要由公司子公司上海正泰電源系統(tǒng)有限公司與上海諾雅克電氣有限公司進(jìn)行,其中上海電源公司主要產(chǎn)品為光伏逆變器和風(fēng)電逆變器等,諾雅克公司主要產(chǎn)品為智能控制電器及配電電器等,公司目前在大力推廣該類產(chǎn)品,報告期內(nèi),上海電源公司與諾雅克公司實現(xiàn)收入1,110萬元,取得初步成效,未來隨著公司募投項目產(chǎn)能的逐步釋放,公司新業(yè)務(wù)也將步入收獲期。
　　（轉(zhuǎn)載8月19日 天相投資 內(nèi)容有所刪減）

【外界看點2】

中報業(yè)績超預(yù)期,再顯行業(yè)霸主相
　　收入快速提升送上中報業(yè)績超預(yù)期。
　　成本因素致使毛利率有所下降。由于原材料價格同比上升,公司綜合毛利率27.56%,同比降2.57個百分點。
　　全年期間費用率有望回落。上半年銷售費用率3.86%,同比減0.83百分點;管理費用率5.78%,基本持平;財務(wù)費用主要由匯兌損失抵消了利息收入。考慮下半年將有部分費用集中確認(rèn),預(yù)計2010年全年費用率將較去年略有下降。
　　固定資產(chǎn)投資穩(wěn)增保證公司長期增長動力。公司銷售區(qū)域覆蓋全國,下游遍布國民經(jīng)濟各行業(yè),中國固定資產(chǎn)投資長期保持20%以上將為公司增長提供持續(xù)動力。
　　海外業(yè)務(wù)受阻匯率略低預(yù)期。公司上半年海外銷售受歐洲經(jīng)濟及匯率影響,增速僅為27.62%,低于整體增速。為實現(xiàn)國際化戰(zhàn)略目標(biāo),未來公司海外市場投入必將進(jìn)一步加大,業(yè)務(wù)快速增長值得重點期待。
　　繼續(xù)關(guān)注公司外延擴張步伐。作為低壓電器行業(yè)龍頭,公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合的意愿和能力極強,潛在外延擴張步伐將可成為股價提升催化劑。
　　考慮公司穩(wěn)固的行業(yè)地位及確定性增長路徑,我們提升公司10-12年盈利預(yù)測至0.71、0.88、1.13元,維持增持評級。